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工商時報【黃惠聆╱台北報導】歷經2018年的波動後，隨著近期聯準會宣布暫緩升息、中美貿易戰緩解以及企業營收優於預期，投資人信心回穩，年初以來固定收益資產幾乎全面反彈，資金也重新回歸高收益債，但漲多之後，價格波動不可免，投資人仍應慎選投資標的及進場點。即使企業財報暖風吹，風險債市近期表現錯綜，高收益債市續揚、新興市場債則出現修正。聯博固定收益共同主管暨信用債券投資總監葛尚•狄斯坦費（GershonDistenfeld）指出，史上最長的信用循環即將接近尾聲，美國債券的殖利率曲線不斷平滑化，這通常代表接下來經濟成長將放緩，由於高收益債券可以提供收益，可望有表現空間。聯博也說，正因為全球經濟浮現放緩的跡象，現階段也有諸多雜音，包含中美貿易戰、英國脫歐、大陸成長趨緩及其他地緣政治風險等事件干擾，今年市場未必能持續一帆風順的走揚，因此，投資人現階段在布局高收益債時更應審慎。富蘭克林坦伯頓全球高收益基金經理人葛倫•華勒表示，美國勞動及消費動能強勁，有望支撐企業獲利回溫，目前尤其看好美國高收益債，儘管美國高收益債年初迄今大漲，但高債息仍具備投資吸引力。看好美高收後市，主要是因美國第一季GDP成長率較前一季成長3.2％，大幅優於外界預期的2.3％，進而推升美元指數來到波段新高，美元資產走勢明顯要來得較其他市場強勁。安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，全球風險資產市場關注點，將從流動性寬鬆預期逐漸回歸至基本面。目前景氣放緩但仍溫和成長，美國是基本面與息收機會能見度較高的市場，投資宜把握布局的大原則，波動度及收益穩健度，都需要留意。進一步分析高收益債近20年年度報酬組成，可以發現票息收入相對穩定，然當年度遇到事件或利空影響，價格報酬則是影響年度總報酬的關鍵因素中國信託全球短期高收益債券基金經理人蔡佳如表示，全球景氣進入末升段，然觀察美國第一季財報到目前為止的公布狀況，可發現企業表現依然穩健。根據穆迪流動性壓力指數，目前仍低於中長期平均水準，代表債券違約率可望維持低檔，高收益債仍具吸引力。蔡佳如表示，全球經濟成長速度趨緩，美國聯準會與歐洲央行的鴿派舉動與言論，是在為今年未知的風險做緩衝，可望刺激全球經濟成長與貨幣的流通性。加上今年地緣政治干擾較少，英國脫歐議題將延期到第4季再議，好壞消息交錯下，未來市場波動將加劇。

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